围绕优必选被【拍在】[沙滩]上这个话题，把关键信息重新梳理后，先看最核心的部分。

优必选拿下锋龙股份之后，直接走出十八连板的疯狂行情，被投资者戏称为 " 锋龙十八涨 "，仅靠这笔投资，优必选至今浮盈 38 亿元。

需要注意的是，但更核心的，其实是这家公司在一个错误的时间进入到一个正确的领域，最后在正确的时间里，只能开始真正面对那些战略、战术、产品更加正确的对手。

放到整体脉络里看，时至今日，柔宇科技已经破产，创始人刘自鸿成为失信被执行人。

进一步说，写在最后。

放到整体脉络里看，譬如，4 月份星海图完成 20 亿的 B+ 轮融资，估值冲上 200 亿大关，这家公司于 2023 年 9 月才成立，它也由此成为赛道中最年轻的百亿独角兽之一同月，千寻智能完成 10 亿元 A+ 轮融资，投后估值 200 亿，为第三家估值 200 亿的非上市企业，灵心巧手也正以约 200 亿元估值寻求新一轮融资。

换个角度看，进入 2026 年，资本疯狂 " 撒币 "，具身智能赛道正以令人瞠目结舌的速度，虹吸一二级市场上精明的资本。

另外，乐聚智能则联手华为生态，" 夸父 " 人形机器人深度接入华为底层技术体系，系统架构由鸿蒙与盘古大模型共同为底座有华为生态的大力支持，大幅提升了乐聚胜出的筹码。

进一步说，优必选目前构建了底层为本体硬件（Walker 系列），中间算法与模型体系（BrainNet、Co-Agent、Thinker 大模型），上层面向工业、物流、教育及商业的场景解决方案的三层架构。

从细节来看，在新披露口径下，公司 " 全尺寸具身智能人形机器人 " 业务在 2025 年实现收入 8.21 亿元，同比暴增 2203.7%，一跃成为第一大业务板块但这个结果实际是通过业务表述调整带来的按照财报数据计算，其人形机器人在 2024 年的销量仅有 3 台。

放到整体脉络里看，只是，以机器人概念上市的优必选，其 " 具身智能 " 成色不是那么纯粹。

换个角度看，强敌。

需要注意的是，可见，无论是盈利水平、出货量还是产能规划，提前上市的优必选均没能获得领先优势。

放到整体脉络里看，而同侪中，智元机器人已于今年 3 月 28 日，实现第 1 万台 ‌ 通用具身机器人（远征 A3）下线，距离第 5000 台仅隔 ‌3 个月 ‌，量产速度持续翻倍‌‌ 矩阵超智 ‌ 更是计划在 ‌2027 年上半年实现 10 万台级别量产能力 ‌‌‌ 东方精工联合乐聚智能于今年 3 月投产 ‌ 国内首条万台级人形机器人自动化产线 ‌‌ ‌。

进一步说，如今宇树、智元声名大噪，王兴兴、彭志辉（稚晖君）个人 IP 频频出圈，老玩家优必选的声量反而式微，在激烈竞争的时期强行压缩广告等销售费用的投入，反而可能影响销量。

换个角度看，优必选则深耕工业场景，与比亚迪、富士康、日立、三一重能等达成合作，其客单价较高，2025 年 11 月，Walker S2 开启量产交付，在京东售价高达 98 万元 / 台，据悉批量采购也要大约 76 万元 / 台，公司计划在 2026 年将成本降至 50 万元 / 台以下。

换个角度看，而优必选在 2022-2024 年的亏损基本都在 10 个亿以上可见，两家企业遵循着不太相同的经营策略。

从细节来看，正是得益于超强的成本理念，宇树科技成为业界罕见的盈利企业，这种 " 赚钱能力 " 在整个具身智能产业链都十分稀缺。

需要注意的是，在接受《第一财经》采访时，王兴兴曾直言，成本是非常重要的事情，我可以把机器人做到论斤卖。

从细节来看，壁垒。

进一步说，也就是说，短短九个月时间，其估值就飙升了九倍。

进一步说，残酷商业竞争造就了资本的 " 喜新厌旧 "前脚刚卖出优必选，后一脚，腾讯就转身投资了其最大的竞争对手宇树科技。

需要注意的是，但仅仅一个月后，多位早期投资人就和周剑解除了一致行动人关系腾讯更是清仓式套现超 10 亿港元，连老战友夏佐全也在抛售。

从细节来看，根据周剑的说法，成立以来，" 公司累计融资 130 亿元 "为维系日常运营和偿还贷款，优必选在上市后还进行了高达六次的配售募资，加上 IPO，累计融资 86.91 亿港元。

从细节来看，类似于印奇在 1.0 时代的痛楚，周剑同样面临着 " 商业化落地 " 的现实难题和那个时代的 AI 四小龙一样，优必选选择聚焦垂直细分赛道，谋划了文娱、智慧物流、商用、康养四大赛道，并分别推出相应的机器人产品。

从细节来看，可以说，是大模型的突破，为机器人从 " 自动化工具 " 进阶为 " 具身智能体 " 提供了关键支撑。

进一步说，将近 10 年后的 2023 年 12 月 29 日，优必选于香港交易所主板挂牌上市，成为 " 人形机器人第一股 "。

进一步说，前者是从 AI 1.0 的 " 感知智能 " 时代，进化到 2.0 时代的 AGI 通用人工智能，后者则是从执行机械动作的机器人，迈向具身智能时代。

换个角度看，褪色。

放到整体脉络里看，优必选至今仍是赛道总市值冠军，但其 557 亿港元的市值已和处于 IPO 发行阶段的宇树科技（420 亿元）相差无几后者上市后，以目前资本市场的疯狂程度，优必选被反超也可能只是时间问题。

从细节来看，相当早获得资本平台的优必选，未能利用资本红利进一步扩大优势，甚至在新一轮竞争中有向下滑落的风险。

进一步说，具身智能在资本市场掀起滔天巨浪，由此可以窥得一斑。

从细节来看，创业初期，周剑烧光 2000 万元，还搭进了三套深圳房产，然而创业的孤注一掷和心酸，无法抵消起上市后多次再融资，及长期烧钱不盈利的现状。

需要注意的是，在过去一段时间，由于概念超前、迟迟未能盈利、高度依赖融资或补贴，优必选和柔宇科技、华大基因、光启技术曾被称为 " 深圳四大骗 "。

需要注意的是，竞争前所未有地扩大，再加上宇树 IPO 在即，智元借道上纬新材，优必选在资本市场上的稀缺性已经被大幅稀释面对如此汹涌澎湃的竞争对手，优必选要想突围难度可想而知。

进一步说，如今的大环境下，单轮融资 5 亿元已是寻常，10 亿、20 亿、乃至 25 亿元的巨额支票纷纷砸向这一领域，一家家成立两三年的新秀，在密集融资后估值飙升到百亿甚至 200 亿关口。

进一步说，2023 年才成立的智元，生长速度更加 " 野蛮 "，在成立的第二年，就发布了 " 远征 " 与 " 灵犀 " 共五款商用人形机器人，在全面入主上纬新材后，总市值已经飙升到 577 亿元，反超优必选目前智元一口气设立了六家子公司，似有构建一个宏大的具身智能 " 宇宙 " 的野心。

进一步说，而宇树则拥有跨机器人本体的世界模型 UnifoLM-WMA-0，可理解机器人与环境交互物理规律去年 9 月 15 日，宇树将其正式开源，其创造性地使用了双模式运行机制，在在 Z1 机械臂、G1 人形机器人等平台上展示出不俗性能。

进一步说，整体上看，优必选是机器人行业 " 老人 "，但在具身智能赛道，只能算个初出茅庐的新玩家。

进一步说，一个颇为玩味的事情是，优必选在 2025 年年报中全面改写了其业务结构的表述从 2024 年的行业分类变为 2025 年的 " 全尺寸具身智能人形机器人 " 及其他板块。

进一步说，作为入行 14 年的老炮，优必选具有深厚的行业 know-how 积累。

放到整体脉络里看，就像曾经的 AI 四小龙，优必选 " 起了个大早，却赶了个晚集 "。

换个角度看，据 Omdia 数据，去年全球人形机器人出货量排名中，宇树以 5500 台居首位（同比增加 588%）智元 5168 台（同比增加 761%），位居次席优必选约 1000 台，仅为前两家的 1/5。

从细节来看，2025 年，优必选 Walker S2 实现千台级别的量产，年化产能超 6000 台，但由于启动交付较晚，去年全年销量仅 1079 台，预计 2026 年底提升至 ‌ 万台规模‌‌‌。

进一步说，对比来看，2025 年全年，优必选各项费用之和达 25.61 亿元，其中消费支出 4.71 亿元，相当于收入的 23.5%，而宇树销售费用率普遍低于行业，披露的 1-9 月费用率仅有 6.51%。

换个角度看，宇树用规模和成本，极致压榨商业效率比如，其消费级产品 Unitree R1，售价下探至 3.99 万元，降低家庭和教育场景门槛量产主力通用人形机器人 G1 商用版仅 8.5 万元，且电机、减速器、控制器均为自研，确保在价格战中的主动权。

从细节来看，2025 年，宇树科技实现营收 17.08 亿元，同比增长 335.36%扣非后盈利高达 6 亿元，毛利率也有 60%即便在 2022-2023 年，宇树也仅亏损 2200 万和 1100 万元。

放到整体脉络里看，王兴兴在学生时代就开始动手制作机器人，而他的家庭条件并不算优渥，他曾在寒假只花了 200 元就搞定了一台双足机器人由于长期秉持这种令人发指的 " 省钱 " 方式，他被业界被称作 " 抠神 "。

从细节来看，" 不要跟我比省钱，我可以省死所有人"。

进一步说，除了宇树，腾讯还投资了智元、乐聚智能 ‌ 等赛道新秀相比新一代具身智能新贵们的狂飙突进，优必选 " 机器人第一股 " 的光环实际上已经褪色了。

需要注意的是，2025 年 6 月，宇树科技完成了 C 轮融资，由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本领投，此轮投后估值约 127 亿元而到了 2026 年 3 月，宇树科创板 IPO 申请预计募资 42.02 亿元，按照 10% 股份的发行比例计算，初始发行市值已经达到 420 亿元。

从细节来看，截至目前，优必选股价自最高点已经暴跌 65%，总市值回落到 560 亿港元，股价几乎回到当年发行价的附近资本市场遭遇重挫反映出投资者人，尤其是老股东对优必选竞争力的深度质疑。

进一步说，2024 年 3 月，在 AI 大模型和人形机器人概念的刺激下，优必选曾在 3 月 6 日一天内接近翻倍，此后一度飙升到 328 港元 / 股，总市值突破 1300 亿港元。

需要注意的是，然而时至今日，优必选还在亏损，2025 年失血 7.03 亿元，过去六年（2020 – 2025）累计亏损近 57 亿元。

放到整体脉络里看，而优必选成立以来的绝大部分时间，都是沿着传统机器人的路线在发展。

从细节来看，‌2022 年 11 月，OpenAI 公司发布的 ChatGPT 开始在全球掀起 AGI 浪潮，AI 大模型开始真正与机器人探索融合。

换个角度看，2008 年时周剑在日本出差时，观看到本田研发的 ASIMO 机器人，激发了他内心创造一家机器人公司的想法2012 年，优必选在深圳正式成立。

需要注意的是，优必选和宇树、智元等后起之秀相比，有点类似于 AI1.0 时代的旷视科技、云从科技等四小龙和智谱、Minimax 的对比。

放到整体脉络里看，这家造了 14 年机器人的 " 原赛道玩家 "，陷入了一种尴尬的境地，就像被后浪拍到沙滩上的前浪——不需要什么理由，也不会讲什么情面。

从细节来看，这家早期以教育、展示类机器人为核心业务的企业，直到 2025 年才开始跟风设立 " 具身智能人形机器人 " 业务板块。

换个角度看，然而，作为已经登陆港股两年有余的 " 人形机器人第一股 " 优必选，面对小辈们的疯狂融资和追赶，其出货量、盈利水平都已被宇树等新秀大幅赶超乐聚智能、众擎机器人、傅立叶机器人等等，也都在直追 ‌。

从细节来看，当宇树打破了外界固有的 " 造机器人盈利尚早 " 的质疑后，优必选的资本故事很难再讲下去了。

把前面的信息放在一起看，优必选被【拍在】[沙滩]上更值得继续关注的，仍然是后续变化与实际影响。

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